目前，国际市场上，欧美资金做多美元、做空石油和大宗商品的意图渐显，国内市场人士普遍猜测这正是从新兴市场撤离的资金在频繁操作。

　　热钱是否在撤离中国？中国是否面临金融冲击波？本报采访了银河证券首席经济学家左小蕾、宏源证券首席经济学家房四海以及中信证券首席策略分析师程伟庆。

　　共识：热钱流出

　　经济观察报：从6月份开始的各类金融数据以及国际美元走强国内A股下跌的经济状况来看，是否认为资金在撤离中国？

　　左小蕾：资金在撤离中国，但还没大规模撤离，进入中国的资金也开始减少。

　　根据央行的数据尚不能定量分析，因为它最近报告中的外汇各项存款定义不明确。但是从中国目前尚不明朗的调整状况来看，很多市场都无钱可赚，连人民币升值都变得不确定，这种本来确定可以套利的投资方式也变得有风险。加之美国本土在次贷冲击下急需盘活资金，资金不会敢在此时中国这个不确定的市场中逗留。

　　QFII经过这一轮的资产价格上涨，已经翻了几倍了。同时，一些外商直接投资产生的长期利润因为人民币升值而没有汇到国外去的，此时在国内逗留没有意义了，如果汇出去也会比起进来时大很多。我2月份的时候就预计美元会在下半年走强，美元走强就带来美元资产吸引力的上升，资金进入美国市场也在情理之中。

　　房四海：可以肯定的是资金是在向美国流动的，但是游资短时间内大规模从中国撤离是不可能的。热钱流出这一结论，我认为是全球经济环境影响下的美元走强带来的，而不是从A股低迷来判断的。目前美元的信心首先来自其内部因素，尤其是近期公布的经济数据中的劳动生产率指标，无可争议地说明美国经济的活力仍在。

　　另一方面，欧洲央行行长特里谢承认欧元区经济2008年中期比较疲软，但同时又强调维护物价稳定仍然将是欧洲央行的首要任务，欧元区经济相对美国经济衰退加剧，导致投资者抛欧元资产，投资美元资产，也支持了美元的走强。不仅仅是中国，世界各地的资金都在回流美国。

　　程伟庆：关于热钱，有很多统计口径和计算方法，现在没有任何具体的数据，但是可以肯定的是，资金流入的确在减缓。最近油价下跌迅猛，人们的直觉是亚洲股市（我们指除了日本外的新兴股市）应该表现较好，因为他们多数是石油净进口国，应该从油价下跌中受益。然而，我们看到的是多数亚洲市场近期依然股指下跌，这可能是因为同期另外一个因素也在起作用，即美元升值，并导致部分资金回流美国。

　　近期资金回流美国，或者至少是美国资金不再外流其他市场，大概有这样几个原因。一是美元在7月份开始明显反弹，美元针对一揽子货币的升值已经达到6%，针对欧元升值7%；二是美国外贸逆差急剧收缩，6月份的逆差仅为568亿，逆差收窄是二季度经济改善的信号；三是当前美股估值也相对便宜，用国民账户计算的市盈率仅为12倍，标普500的市盈率为20倍。

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