上海证券报：相对于搜索、B2B以及门户广告，华尔街给网游行业的市盈率却普遍不足20倍，这种估值水准是否合适？

　　唐骏：华尔街把中国网游产业误解为一个内容产业。而内容产业的效益时好时坏，就像拍电影，谁也不能预估下一个电影的票房。这也就是说华尔街还没有理解我们的网游商业模式，因此给出的市盈率相对较低，但这与中国网游企业的增长率相比并不匹配。至于市盈率多少合适，应从几方面考量：第一是产业的稳定性；第二是产业未来的增长率。中国互联网产业的稳定性已不用再去论证。同时，未来五年内，中国网游产业的增长率均将保持在35%以上。

　　上海证券报：既然网游行业并非“时好时坏的内容产业”，那么其稳定性体现在何处？

　　唐骏：如果一家公司只运营一两款游戏，那情况就将时好时坏。但以盛大为例，我们在运营平台上运作了20多款游戏，其实，其中有一款成功就足以支撑盛大的发展了。这正是盛大的战略，我们希望通过这种方式解消华尔街对公司未来发展的顾虑。

　　上海证券报：近期，网游企业集中IPO，这背后的原因是什么？上市潮是否会延续？

　　唐骏：集中IPO是网游行业发展到目前阶段所产生的现象。盛大、网易等领头企业共同做大了网游行业的蛋糕，很多人想分享这块蛋糕。他们在三年前进入这个产业，花两三年的时间使自己的企业达到了上市的标准，因此形成了网游上市的第二波浪潮。我预测，在未来三到五年中，还将会有十到二十家网游企业成功上市。

　　上海证券报：如今盛大、网易、巨人等大公司已占据了超过八成的市场份额，而其余大多数游戏产品只能在“温饱线”上挣扎，这是否意味着行业整合即将开始？

　　唐骏：网游行业产生并购是一种必然。网游相对来说是低成本的产业，所以大家会通过融资来进行大规模的收购。但同时，网游也是一个创意产业。对创意产业而言，没有一家企业可以把世界上所有的创意都收购掉。每年都会有新的创意出来，这也正是这个产业的魅力所在。