专题：2005～2006中国最佳商业模式

　　企业名称：永乐(中国)电器销售有限公司

　　主营业务：家电零售

　　掌门人：陈晓

　　创立时间：1996年

　　★突出表现：

　　2005年初，永乐获得摩根士丹利5000万美元的战略投资，代价是20%的永乐电器股份以及一份以未来3年利润为指标的“对赌”协议。

　　在获得摩根士丹利的5000万美元资金后，永乐开始以资本并购为其扩张的重要手段，2005年击败国美、苏宁，先后收购了灿坤、厦门思文还有河南通利。

　　随后在外资投行的鼎力支持下，2005年10月永乐在香港联交所上市，融资12亿港元，为其加速扩张打下了坚实的物质基础。

　　永乐的资本运作过程是几大家电零售巨头中最成功的，可谓后发先至。永乐在引进国际投资机构及海外上市的过程中处处体现了精明，不仅出手就圈到12亿港元，稍后在香港甚至美国进一步融资的前景也一片光明。这说明中国最优秀的民营企业完全可以在与顶级投行的合作中获得极好的回报。

　　★核心逻辑：

　　在早期扩张模式上，永乐和竞争对手不同。国美是全国点状扩张，苏宁采取分公司模式，永乐则是“区域深挖”，尽可能吃透上海和江浙一块，形成块状布局，完全连锁的地域平台。

　　“区域深挖”模式取得成功后，2005年，永乐借助国际顶级投行的力量，以资本并购为其扩张的重要手段，同时通过海外上市募集到12亿港元资金，进一步支撑自身的扩张发展。

　　★模式路径：